马斯克：中国经济将达美国两三倍 美必须停止内讧

文章来源: 旺报

特斯拉首席执行官马斯克认为，中国经济规模将达到美国的两三倍，美国必须“停止内讧”。（美联社）

据美国Fox新闻网17日报导，特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）日前接受All-In播客主持人採访时表示，世界第二大经济体中国有朝一日将让美国的产值相形见绌，为了与中国竞争，美国必须“停止内讧”。

根据环球网引述访谈时马斯克所说，“我们将会看到，中国将成为一个经济体量两倍于美国，甚至三倍于美国的经济体，（到那时候）所有活著的人都将见证（这一时刻），生活在那样一个世界中，将是非比寻常的事情。”

马斯克接著说，美国最好停止内斗，美国人自己攻击自己的事情简直不胜枚举，这实在是蠢透了，还是想一想，我们要保持竞争力吧！一个新入局的傢伙的体量将是我们的两到三倍。我们要加快行动，停止内斗。

根据Fox新闻引述美国经济分析局数据指出，去年美国GDP总量约为23兆美元。同时中国国家统计局资料显示GDP总量约为17.7兆美元。

而这也不是马斯克第一次将中美两国作对比。近日在接受英国《金融时报》线上採访时，他认为中国将出现一些非常强大的公司，对制造业的信念非常强大，并大讚中国工人，“他们（中国工人）不仅会工作到深夜，会工作到凌晨3点，他们甚至不会离开工厂，而在美国，人们却儘量不去上班。”

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俄乌危机对世界经济的影响才刚刚开始

来源：北京语言大学国别和区域研究简报 作者：丁一凡

俄乌危机对世界经济的影响巨大，已经可以观察到的是能源价格暴涨，粮食价格暴涨。联合国组织已经在警告会发生全球性的能源与粮食危机。然而，俄乌危机引起的能源与粮食危机似乎刚刚开始，下一步发展是否会导致全球性的经济衰退与萧条尚未可知。

2021年，美欧等发达国家的通货膨胀指数不断攀升，美联储与欧洲央行都开始调整货币政策，以遏制通胀。俄乌危机导致能源价格暴涨，而能源价格迅速上扬又导致通胀率更快地上涨，发达国家的央行可能被迫要加快货币政策的调整。然而，前些年为了对付经济衰退和疫情，美欧的央行都采取了非常激进的宽松货币政策，释放出巨大的流动性，推高了美欧市场上的金融资产价格。现在紧急收缩流动性，有可能导致金融泡沫破灭，从而造成巨大的金融危机与经济衰退。美欧等发达国家的财政拮据，政府债务不断攀升，靠货币政策的调节又到了进退两难的地步，全球性危机迫在眉睫。

俄乌危机对世界经济的影响可以分为近期、中期和远期。

01 近期影响：美国未能制服俄罗斯

俄乌危机的直接导火索应该是乌克兰总统泽连斯基对美国和北约喊话，要求美国给乌克兰加盟北约定一个最后日期，然后又下令让乌军对乌东顿巴斯地区展开猛烈攻击，最终引起了俄军的“反攻”，进入乌克兰号称要保护乌东地区的俄语居民。

然而，细分析起来，另一件事情的发生恐怕也与俄乌危机不无关系，只是国际舆论没有把它们联系起来。俄乌冲突初起时，一位德国的地缘战略家在网络上发文称，这场战争既不是针对乌克兰的，也不是针对俄罗斯的，而是针对德国的。

战争爆发前，俄罗斯直通德国的北溪2号天然气管道修通，只需德国议会批准就可以使用。美国继承了英国的“离岸平衡”传统，绝不容忍欧洲大陆上的大国结盟，特别是不允许德国与俄罗斯结盟。据说，美国之所以参加第一次、第二次世界大战，都是防止俄德形成联盟。这次，德国与俄罗斯形成如此紧密的能源供给同盟，未来会不会向其他领域的同盟发展呢？美国绝不想看到这种局面。俄媒认为，乌军在顿巴斯地区大开杀戒，背后就是美国在挑唆，目的在逼俄出手。这种分析看来不无道理。无论如何，俄乌的武装冲突给美国送来了一份大礼，因为德国不得不放弃开通北溪2号的计划，与美国站在一起加强制裁俄罗斯。

欧俄之间有长年的能源合作，俄是欧最大的能源供给商。根据欧盟官方数据，欧盟约45%的煤炭进口、45%的天然气进口以及25%的石油进口都依赖俄罗斯。德国从俄罗斯进口的天然气占了50%以上，而奥地利从俄进口的天然气则占了80%。美国对此一直耿耿于怀，也不时通过干预乌克兰、波兰及波罗的海国家阻止俄天然气通向德国的管道畅通。为绕过这些麻烦，俄德决定修建穿越波罗的海的海底管道，北溪2号就是第二条这样的输气管道，以避开美国能制造的麻烦。德国还希望把自己变成俄天然气通往欧洲的枢纽，可以再赚一笔。

德国减少从俄罗斯引进天然气，只能从美国引进，德国已经计划建立新的液化天然气码头。美国的页岩气产业产能过剩，急需找到新的市场，乌俄军事冲突救了美国页岩气产业。

俄乌军事冲突使俄乌的资本大量外逃，出逃美国为首选目的地，为美国金融市场提供了更多的流动性。在欧洲国家的其他大量国际资本也因担心欧洲成为不安全之地而流向了美国。

俄军“入侵”乌克兰后，美国与欧盟表示要对展开新一轮对俄罗斯更严厉的经济制裁，禁止俄罗斯银行使用SWIFT国际支付系统，制裁俄罗斯的企业与个人，等等。欧盟和美国都采取了对俄关闭领空的措施，禁止俄所属、在俄注册或由俄控制的飞机飞越欧盟领空或在欧盟地区降落。美欧还加强了对俄工业制成品的出口禁运，包括芯片等关键零部件都被禁止向俄出口。

美欧以俄的制裁虽然让俄经济受到极大损害，但却不能致俄于死地。反观俄罗斯采取的反制措施，却对欧美的通货膨胀产生了重大影响。前几年，俄罗斯就已经开始大幅减少美元储备，并增加与其他贸易伙伴的非美元结算，因此金融制裁并没导致俄罗斯因美元短缺而陷入经济危机。此外，俄罗斯突然强迫对俄不友好的国家用卢布结算能源交易，逼得许多欧洲国家不得不去市场上买卢布。一方面推高了卢布的汇率，把战争初起时卢布汇率大幅贬值的损失补了回来；另一方面让欧洲国家自己违反制裁的规矩，等于自己打自己的耳光。俄罗斯是国际市场上主要油气出口国之一，美欧为了生存并没有立即中止从俄进口油气，而印度等国却加大了从俄的能源进口，因为俄对其他国家反而降低了出口价格。能源危机推高了油气价格，增加了俄的外汇收入。俄政府的财政收入更多，俄的军事干预能力并未受到根本性的影响。

其实，欧美对俄的金融制裁也是把双刃剑。如果金融制裁引起的俄违约，大量西方金融企业牵扯其中，也会跟着倒闭。1998年俄国国债危机，最终却引起美国的“长期资本管理公司”倒闭。这一次，如果美欧对俄的金融制裁太猛，也会有许多欧美国家的金融企业受到牵连而倒闭。美欧的金融市场上因为央行政策的转向已经风声鹤唳，如果对俄制裁再引起一批欧美的金融企业倒闭，是否会导致一次“金融海啸”提前到来？

战争打响后，美国威胁、强迫其他国家与美国“站队”，制裁俄罗斯。但印度、中国及亚非拉地区广大的发展中国家并不配合美国。俄罗斯是全球重要的粮食出口国，中东等地区对俄粮食进口的需求巨大。若这些国家配合美国，就会导致本国的饥荒和社会动荡。

俄乌武装冲突使美国短期成为最大的受益者，美国的能源产业及军工产业都趁这次冲突之机赚得盆满钵满。然而，该危机对美国中长期的负面影响却在不断扩大。美国没收、冻结了俄罗斯央行及个人的资产，撕下了保护私有产权的遮羞布。未来其他国家投资美国都会三思而后行。美国控制一切对俄有利的言论，屏闭任何批评美国在乌克兰问题上所作所为的声音，让外界真正见识了一下美国的“言论自由”。美国煽动乌克兰对抗俄罗斯，但开战后只在口头上支持，还通过了《乌克兰民主防御租借法》，用乌克兰借债的方法为其提供武器，未来乌克兰还要偿债。这暴露出美国唯利是图的面目。

而且，美国的威胁没能说服其他发展中国家，美国正在失去它的国际信誉。美国若当真对不制裁俄的其他国家发动“次级制裁”，会导致全球产业链的迅速重组，不仅会引发大批新兴经济体国家的危机，也会导致发达国家的金融危机，会引起全球性的经济危机提前爆发。

02 中期影响：欧洲或许成最大输家

战争爆发后，欧洲委员会与欧洲议会通过了许多官方文件。一方面，欧盟支持乌克兰与俄罗斯缠斗；另一方面欧盟严厉谴责、制裁俄罗斯，并准备分阶段与俄罗斯的能源供给切割，最终2027年至2030年完全中止与俄的能源合作。

然而，欧洲国家想在俄乌冲突占占领道德高地，却有可能使欧盟未来的发展陷入万劫不复之地。欧盟给乌克兰送去源源不断的支持，希望乌克兰能撑下去。如果俄乌冲突长期化，欧盟有可能成为最大的受害者。其理由有三：

1、欧盟将失去廉价能源的优势。欧洲与俄罗斯之间的能源合作关系可以追溯到苏联时期，苏联解体后俄欧的能源合作更加紧密。俄罗斯给欧洲供给的天然气和石油，价格便宜，供给稳定，为欧盟经济保护其在全球的竞争力起到了重要作用。特别是，俄欧之间的天然气合作大部分都是通过管道输送。俄欧都为天然气管道建设投了资，一些欧洲公司是这些管道的“利益攸关方”。中断这些天然气管道的交易，俄欧都要承担后果，而且后果很严重。欧盟准备加大从美国和中东进口的液化天然气，以替代俄的天然气。然而，美国液化天然气的价格本来就高于俄罗斯，再加上液化天然气的运输成本远远高于俄罗斯天然气管道输送的成本，未来欧盟就会因能源成本上升而失去在国际市场上的竞争力。欧盟需要投资建设新的液化气缷载码头，还要新建新的从码头延伸出去的管道，还需要新建或租用大量的液化气运输船。这些成本加在一起，会使欧洲未来天然气的价格暴涨，会比美国本地的天然气价格贵上3~5倍。且不说，欧洲的天然气供给未来要看美国人的脸色，而美国人的信誉并不比俄罗斯更好。

美欧都在搞“再工业化”，相互有一定的竞争关系。若欧洲的能源供给取决于美国，而能源价格又比美国贵若干倍，欧洲的制造业成本一定会比美国高许多，欧洲制成品在国际市场上与美国制成品竞争时会没有竞争力，欧洲会输得一败涂地。

2、欧洲将失去安全投资场所的名声。欧俄能源合作中断，欧盟国家又不断给乌克兰输送武器，要制造出一堵大墙挡住俄罗斯。欧洲新冷战的帷幕再度落下，各种“边缘政策”会层出不穷，新冷战会使欧洲变得不稳定。军备竞赛加上各种小摩擦，会让国际投资者远离欧洲。

其实，从俄乌战争一开打，欧洲资本就开始外流，主要流向美国。观察美元与欧元的汇率变化，大概就能看到资本流向的趋势。欧洲本来吸引了许多国家的投资，中国对欧投资过去几年增长迅速，甚至引起了欧盟机构的担心。但是，这一次对俄制裁中，欧盟的机构与欧洲议会要求没收俄资产的声音不断扩大，让外国投资者、特别让中国投资者满腹狐疑。欧盟已经把中国定义为合作伙伴、经济竞争者和制度性对手，中欧的关系错综复杂，欧洲议会与欧洲委员会对华态度越来越恶劣，会不会哪一天也威胁中国对欧的投资呢？美国正在联手欧洲，想把俄中打造成“邪恶轴心”。那么，欧盟未来在欧中关系中会不会放大制度性对手的因素，中国在欧洲的投资未来还安全吗？

如果欧洲的安全形势恶化，欧盟努力要搞的“再工业化”，成功几率有几何？

3、欧洲会陷入社会动荡的年代。从2010年“阿拉伯之春”起，欧洲就一直受着难民潮的冲击，从非洲和亚洲流向欧洲的难民已经给欧洲社会造成了各种治安、经济发展、文明冲突的问题。这次俄乌战争又造成几百万乌克兰人流到欧洲，欧洲如何才能“消化”掉这些难民？虽然欧洲的主流媒体想淡化乌克兰难民危机对欧洲的冲击，还在大唱民族融合的赞歌，但偶尔流露出的乌克兰妇女被卖淫集团拐卖等消息让人担心，这些难民未来还会引发更多的社会冲突。欧洲近些年经济增长基本停滞，青年失业严重，而外来移民与难民很难不被认为是就业困难的根源，因为他们不惜接受那些条件更苛刻、收入更低廉的工作。此外，为了安置难民，欧盟国家的财政开支增加了许多。欧盟成员国内部对如何安置难民的分歧本来就很大，未来分歧只可能继续扩大。

欧盟从上一次主权债务危机以来，财政问题一直是个难题。疫情使原来的债务危机国雪上加霜。本来它们要紧缩财政挤出来钱来还偿，却偏偏又是新冠疫情最严重的国家，需要国家增加财政开支来解决一切难题。好在欧盟2020年发了一笔特殊债券，推动了欧盟财政的一体化，第一次用欧盟的钱来解救成员国的困难。然而，欧盟许多成员国的债务仍岌岌可危。未来欧洲央行若因通胀率迅速上扬而放弃极端宽松的货币政策，像美联储那样转而收紧货币政策，许多国家的债务利息上涨会成为压垮骆驼的最后一根稻草。

俄罗斯与乌克兰都是世界粮食重要输出国，俄乌危机使世界经济进入了能源价格与粮食价格都居高不下的时代。未来，战争停不下来，经济全球化却因为各种地缘政治的考量而停止，全球制造业成本上涨，增长基本停滞，滞胀是否会再度变成世界经济的“新常态”？

03 远期影响：世界经济格局或许大改组

美欧金融制裁俄罗斯，把俄罗斯的银行踢出国际结算SWIFT体系。俄罗斯激烈反制，要求不友好国家购买俄能源一律用卢布结算。俄的决定一经宣布，大部分欧洲国家只好认账，其余的也在想办法迂回，就是无法顶着俄罗斯的决定干。国际市场上卢布需求立即增加，曾经失控的卢布汇率很快夺回了失地。西方与俄罗斯的这场金融角斗让人们重新考虑对货币的认知，美元霸权与欧元的高尚地位也许没那么了不起，也许只是“纸老虎”。

比如，美欧对俄制裁后，印度加大了从俄进口的石油。印俄的双边贸易是以俄的卢布和印的卢比结算的，根本不需要美元或欧元。一些受美国制裁的国家都已经选择了排斥美元的国际贸易手段，某种以实物为基础的国际交易货币已经出现。随着各种电子货币的崛起，各种货币之间建立起新的结算办法变得不那么困难，寻找替代美元、替代欧元的国际体系会成为世界经济中的新风气。美国滥用SWIFT体系来制裁它不喜欢的国家，最终的结果一定会惹起众怒，大家会努力建立一种建立在区块链基础上的新的国际清算体系，而美元与欧元在国际支付体系中的地位一定会被撼动。而当各国的经济合作不再依赖美元、欧元后，大量的美元、欧元资本会回流美国与欧洲，一定会推高当地的通货膨胀，使这些经济体陷入滞胀。

历史上的硬通货形成都是因为有强大的工业制造业为基础。英国是“世界工厂”时，英镑成为全球炙手可热的硬通货；美国是“世界工厂”时，美元成为全球通用货币。当然，美元霸权的建立还有一个金本位的背景。布雷顿森林建立时，美国拥有全球59%的黄金储备，因此才能建立1盎斯黄金=35美元的固定汇率。

1971年美元危机后，美国决定美元与黄金脱钩，美元大幅贬值。西欧及日本等拥有大量贸易顺差并持有大量美国国库券的国家承受了巨大损失。即使后来美国通过外交手段，把美元与石油价格挂钩，而且想把美元做成唯一的石油定价货币，人为造成巨大的美元需求，但石油输出国也不时对手持的美元资产担心。其实，脱离了金本位的货币本质上就是信任，是持有该货币的外国投资者对货币发行国财政能力的信任。比如，持有美元及美元定价债券的投资者相信，美国政府的财政收入还能支持美国的国债增长，因此持有美元，也就是把自己的购买力借给美国不会有多大损失。然而，美国的债务与GDP之比在不断攀升。如今，只有23万亿美元GDP的美国已经发了30万亿的国债，债务/GDP之比已经高达130%多。美联储因美国的通胀率上涨太快而不得不大幅提高利率，而国债的利息是跟着美联储的利率走的。前些年美联储执行零利率，国债利率低，美国政府财政还不那么紧张。未来国债利息上扬，美国政府财政状况恶化，美国政府求助于通货膨胀来冲销实际债务的冲动会成倍上涨，美元的贬值也就在所难免。那时候，还能指望那些外国的有钱人再继续持有美元吗？

中国是当今的“世界工厂”，而中国政府的债务水平非常低。中央政府与地方政府债务加起来与GDP之比才45.8%，远低于欧盟成立时马斯特里赫特条约规定的60%的警戒线，因此人民币升值的空间不小，而人民币的国际化有可能获得更大的发展机遇。

俄乌危机中，美国要求其他国家跟它一起制裁俄罗斯，并威胁要对那些不配合美国行动的国家实行“次级制裁”。中东地区的石油输出国都握有大量的美元资产，但它们与俄罗斯的经贸关系也很紧密，因为它们从俄进口大量粮食，大约占了它们进口粮食的80%以上。如果美国以它们不配合美国制裁俄为由，对它们实行次级制裁怎么办？把国际媒体疯传的沙特阿拉伯要与中国签定用人民币购买石油合同的消息放到这种国际背景下看，我们就更能理解中东产油国的真实考虑了。

中俄的双边贸易很早就开始用本币结算了。本来俄罗斯想用欧元结算给中国提供的管道天然气和石油，但这次欧盟也对俄实行金融制裁，未来这些买卖改为本币结算是大概率。与此同时，过去美欧能源公司在俄开发的项目都陷入了瘫痪，因为美欧还会继续制裁俄罗斯。为了对抗西方的“新冷战”，俄罗斯邀请中国企业参与俄能源开发、特别是西伯利亚等东部地区能源开发，并接受人民币作为投资货币的几率大增。

俄乌危机后，中美俄三方在国际舞台上的博弈更加明显。欧、日只能跟美国站队，没有什么自主可言。而美国为了“孤立中、俄”，在一定程度上会退出原来它主张的经济全球化，政治意志会压制市场规律，会努力重新打造一套新的产业链与生态圈。但是，这大大低估了重建产业链的成本与时间。这种“逆全球化”的努力只可能使美欧这些经济体的效率下降，美欧跨国公司的收益下降，金融市场动荡更加频繁。再加上美欧等发达经济体的政府债务难以为继，央行的货币政策进退维谷，滞胀也许成为西方国家的梦魇。

美欧等西方国家原以为，它们只要掌握了制造业的高端与设计，再依靠强势硬通货与庞大的金融市场这些金融领域的优势，它们就可以永远处于食物链的高端，不用担心那些新兴经济体的崛起与竞争。但是，严峻的现实教育了它们。复杂的产业链是由各种工业制造部门组成的。发达国家只剩下高端制造业，遇到疫情这样的情况连口罩与防护服这些产品都供应不上，社会要发生大危机。未来，它们会发现，越来越多的发展中国家需要的是中国给它们的初步工业化所需的各种投资与援助，而不是发达国家的高端制造业。美欧等发达国家会加强与中国及其他新兴经济体争夺亚非拉市场的竞争，下一轮大国竞争的重点将转移到接纳“一带一路”倡议的国家去。

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技术型投资行为解析

文章来源: 扑克财经

本文对交易四大方面做了梳理和研究，文中所涉及内容并不复杂，但却建立在大量真实交易基础之上，对交易基本理念的梳理和重构。交易的稳定盈利，往往并非市场上部分人所想象的那样运用天花乱坠的高超技巧，而是要反复地对基本理念、基本逻辑进行思考、推敲以及融会贯通。文章行文平实简洁，但字里行间处处透着关于概率、系统交易的思考，理论框架简洁明了，值得收藏并反复体味。

人类的能与不能

1、对价格运行方向的判断

至今为止，人类不能做到对价格运行方向的判断绝对正确。不论什么样的市场条件组合所构成的模块，只要标本采集数量足够多，我们就会发现这样一个事实，当市场运行状态满足模块定义时，价格运行可以上涨、可以下跌、也可以横向调整。

虽然人类不能做到对价格运行方向的判断绝对正确，但是我们可以通过研究去发现各种不同市场条件组合所构成的模块，其上涨或下跌的发生概率。

2、对价格运行幅度的判断

在道氏理论的哲学思想体系中有这么一条定理，叫“主级正向波不可测定定理”。该项定理说明，主级正向波的时间和幅度是不可测定的。100年以前的人类没有能力测定主级正向波，现在的人类同样没有能力测定主级正向波。所以建议投资者在投资过程中应采用趋势跟踪技术，而不要采用趋势预测技术。

现代金融投资的趋向是追求投资行为的科学性，强调对投资行为后果的定量评估。在投资研究过程中可遵循以下道理。虽然人类不能做到对价格运行幅度的判断绝对正确，但是我们可以通过研究去发现各种不同市场条件组合所构成的模块，价格运行幅度在固定区间内的发生概率。

3、基本推论

由上述原理，我们可以得出如下推论。在金融市场上，对于使用技术工具的投资人而言，不存在下述的硬规律，即：“当满足A条件时，B事件一定发生”。很多技术型投资人，以此为追求目标，去苦苦努力，但结果往往是在投资市场上损兵折将。

他们在总结经验时，常常得出这样的结论：“投资的失败是因为自己的功夫还不到家，有待继续努力”，而不知道他们所追求的目标（当满足A条件时，B事件一定发生）根本不存在。

如此说来，技术工具应该没有用了，恰恰不是，技术工具是有用的，因为市场存在着另一种软规律，那就是：“当满足A条件时，B事件发生的概率是多少”。

由于人类不能做到对价格运行方向及运行幅度的判断绝对正确，所以在实际投资操作过程中，投资人不能以单次行为结果为追求目标，只能以N次重复投资行为的总结果为追求目标。我们由此可得出如下引论：“在金融投资范畴内，把N次重复投资盈利的必然性建立在单次投资行为盈亏随机性的基础上是一个正确的投资哲学思想。”

技术型投资的真谛

1、技术型投资成立的三大前提

① 市场价格包容一切

市场价格能够包容一切影响市场的因素。假定有N个因素同时影响市场，其中X个利多，N-X个利空，这N个利多或利空的因素将在市场中形成合力，这个合力将决定市场价格的运行方向。技术型投资所研究的主题是在上述合力的作用下，市场价格将怎样运行；

② 价格以趋势方式演变

翻开历史图表，我们很容易发现，价格以趋势方式演变。推动与调整交替出现，构成一轮一轮的趋势。

③ 历史会重演

这里所说的重演，指的是概率意义上重演，而不是机械式的重复。在所有的相关资料中，我们可以见到历史会重演的说法，但有关的逻辑推论却无从查找，鉴于此，本人尝试推论历史会重演，仅供参考。

2、由于在金融市场的技术型投资中，不存在必然事件，只存在条件概率事件

所以投资人追求成功的真谛应该是：“遵循从事大概率事件的原则，不追求单次行为的结果，而追求N次重复行为的总结果”。

3、基于同上原因，对于所有技术工具,都必须在概率水平上来论其投资功能。经常会听到有人这样谈论：“技术分析没用，某分析师说某日行情会上涨，结果却跌了”。上述这段谈论中包含了两个人的错误理解

① 该谈论者对技术工具的功能和技术工具的使用方法理解错误，这种现象很常见。

② 职业分析师也错误的理解技术工具的功能和技术工具的使用方法，这种现象很可怕，因为其结果往往是害己害人。



金融投资相关概念的重新理解

1、关于投资风险

a.风险的概念：泛谈风险，它是一个概念，表示金融投资过程中潜在的亏损可能性。而对于一个成熟的职业金融投资者而言，在每一次具体的投资计划中，其投资风险是一个具体而精确的数字。

b.风险的来源：金融投资的风险不是来源于金融市场，而是来源于投资者的投资方法，同一帐户在同一金融市场上，不同的投资操作方法所体现的风险特征是完全不相同的。

c.风险的本质：投资成本。金融投资成本的表现形式就是在投资过程中所承担的风险。

d.预期风险与预期利润之间的逻辑关系：类似钓鱼过程中鱼饵和鱼的关系。

2、金融投资内功的修炼方法

读图记图是金融投资内功修炼的唯一方法。假设某一投资者，不懂任何投资理论，也不掌握任何投资工具，只要能记住5000幅K线图，他就是个投资高手。虽然他不会任何招式，但是他内功深厚，类似武学范畴内的内功大师。该类投资者只要略通投资原理，其交易效果就会好于金融市场上绝大多数没有内功的交易者。

读图记图有一定的技巧和方法，掌握这些技巧和方法有利于提高工作效率，达到事半功倍的目的。通用方法：将显著的顶底分为三类，分别用来标示主级正向波、次级逆向波和日间杂波。然后将同类顶底之间的价格波动进行波段划分，分别记忆每一波段的规模、速率、量能、必要的动力系统状态等。

深厚的投资内功，不仅是图式化交易的必要条件，而且是模式化投资研究过程中，提出模块假说的必要条件。



3、在金融投资领域内，非职业投资者投资行为画像

在金融投资市场上，一个非职业投资者在某一固定时点买入一只股票或者买入一个期货合约，事件的本质是这样的：在他当时所面临的咨询状态（该咨询状态可以是技术分析结论、可以是基本分析结论。）下，他认为价格上涨是大概率事件，于是他去买进。但是有三个问题他是不能解决的。

（1）某个人认为某固定咨询状态发生时，价格上涨是大概率事件是没有意义的。只有市场认可该固定咨询状态发生时，价格上涨是大概率事件才有意义。非职业投资者没有能力保证个人认识与市场认可的吻合。

（2）价格上涨事件发生的概率具体是多少？不知道。因此其交易方式没有注码调节功能。

（3）很多投资者交易行为缺乏计划性，没有明确的进退场规则。一旦交易展开，人性的弱点（如贪心、期望、恐惧等）就会严重影响客观的判断。

4、盈利能力的标志

所有的金融投资参与者都希望自己拥有盈利能力，那么盈利能力的标志到底是什么呢？关于这个问题，很多人有着不正确的认识。有三种能力常被误认为是盈利能力，现逐一剖析。

（1）盈利经历不等于盈利能力

有些人有过阶段性盈利或一次性盈利的经历，便以为自己拥有了盈利能力，这种认识是错误的。盈利经历不等于盈利能力。

（2）看对行情的能力不等于盈利能力

有些投资者看对行情的能力较强，便以为自己拥有了盈利能力，这种认识也是错误的。首先，如果其投资行为没有风险监控措施，即不止损，那么只要看对行情就能盈利。但是人类没有能力保证对价格运行方向的判断绝对正确。如果某次看错了，那就是灭顶之灾。其次，如果其投资行为有风险监控措施，即有止损规定，那么看对行情也可以输钱。

（3）影响市场价格的能力不等于盈利能力

有些机构投资者对某只股票或某个期货合约控盘超过一定的百比时，其交易行为会影响市场价格，甚至在短时间内决定着价格的涨跌。但是这种影响市场价格的能力不等于盈利能力。庄家输钱的案例，在国际国内的金融市场上发生过很多次，也就是说，拥有影响市场价格能力的投资者，照样可以输钱。

5、金融投资的生命线

坚持执行交易计划是金融投资的生命线。一个投资者执行一次交易计划很容易，但是执行一次交易计划是没有意义的。这里可以引用毛主席说过的一段话，“一个人做一件好事并不难，难的是一辈子做好事不做坏事。”。推论：“一个投资者执行一次交易计划并不难，难的是一辈子的交易都执行了计划，没有更改计划的交易，没有无计划的交易。”

调查数据显示，在全体金融投资参与者中，能连续10次执行交易计划的投资者占20%，能连续20次执行交易计划的投资者占10%，能连续100次执行交易计划的投资者所占比例小于1%。这就是在金融市场上绝大多数人是输家的根本原因。

6、K线图分解

我们通常看到的k线图可分解为三条曲线，A、基本市场供求曲线，B、投机因素曲线，C、政策曲线。事实上我们所看到的价格曲线是由上述三条曲线，叠加合并而成。基本供求曲线波动周期较长，曲线波动平缓。投机因素曲线波动周期较短，有时剧烈。政策曲线显示出较强的突发性。

基本分析所研究的对象是基本供求曲线，中、短期技术模块所研究的对象是投机因素曲线，也就是全体市场参与者与群体行为的规律性。长期技术模块所研究的对象是投机因素曲线加基本供求曲线，这其中不仅含入了群体行为规律而且含入了基本经济规律。

7、技术分析的研究层面

在上述三条曲线中，技术分析所研究的是投机因素曲线。换句话说，技术分析所研究的是全体金融市场参与者群体行为的规律性。使用技术手段定义出模块概念，把交易机会模式化，这是高水平的专业技术型投资。这种模块定义过程实际上是用电脑听得懂的语言定义出一个可公度的概念。

假设在沙漠里有一个点，立着一块空白的石碑，一个人走到这里，继续前进还是转头后退，结果是随机的，是没有规律的。但是10万个人在这里做选择，就可能有规律。如果10万人的选择是前进、后退各50%，没有呈现出显著的规律特征，我们可以在石碑上画出各种不同的图案，继续测定。如果我们在石碑上画一幅美好的风景，是不是继续前进的人会增多呢？如果我们在石碑上画一幅恐怖的图案，是不是转头后退的人会增多呢？

而这美好的风景和恐怖的图案就相当于金融投资领域内不同的模块概念。我们做金融投资的专业研究，就是要去发现各种不同的市场状态发生时，金融市场参与者群体大概率的选择是什么。

8、投资与赌博的概念

（1）赌博是盲目的、无目的的下注行为,无法评估每次下注行为的胜算概率.也就是说不能掌握胜算。

（2）投资是在能充分评估每次下注行为胜算概率的基础上，进行的博弈行为.也就是说能够掌握胜算。

（3）以上两者仅在概念上有差异,是不分场合的,如果在赌场中,能够掌握胜算,就是投资行为；如果在金融投资市场中,不能掌握胜算,就是赌博行为。实际上，在金融市场中大部分人一直在进行着简单的赌博行为,所以几乎每个人都有过盈利的记录,但这并不能代表他能够长期持续性的获利。

9、对待市场的态度

（1）赌博的态度：主观的、情绪化的、一相情愿的。

（2）投资的态度：严格按照事先制定的、严密的、具有正期望值投资盈利率的博弈计划进行投资。

10、分析家和投资家的区别

（1）目标不同：分析家的目标是未来价格走势的预测或未来价位的预测。而投资家的目标是在研究价格分布特征的基础上，确立价格波动中非随机部分的统计特征，从而制定正确的交易规则。

（2）投资哲理截然不同：在投资家眼中，市场风险是不可能根本避免的，在风险最小的前提下追求利润最大化，才是投资的基本原则。投资家奉行的哲学是尽量“少错”，尽量“小错”。而分析家奉行的哲学是尽量“对”。表面上看，好象两者差别细微，但是从交易心态和对交易行为的指导上看，却是千差万别的。

11、图式化投资和模式化投资的区别

图式化投资是对交易机会进行定性判断，强调行为的艺术性，心理素质要求极高。有很多大师级的投资家属于图式化交易者，如江恩、史泰米亚等。

模式化投资是对交易机会进行定量判断，强调行为的科学性，心理素质要求相对低一些。模式化投资是对冲基金和一些大型跨国基金的主要投资手段。

12、技术分析和基本分析的区别

技术分析派认为市场永远是对的，所使用分析数据为交易数据，适合战术性投资，风险控制能力极强，多重市场适应性极强。

基本分析派认为市场永远是错的，所使用分析数据为基本市场数据，适合战略性投资，风险控制能力极弱，多重市场适应性极弱。

不管使用什么手段分析市场，工作模式都是相同的。“如果A（已知条件）、那么B（推论结果）”是所有分析流派共同的工作模式。这里的条件A必须具有以下属性，分析工作才有意义。（1）可获得性：交易数据极易获得，基本市场数据较难获得。（2）真实性：交易数据可在无成本的前提下保证数据的真实性，要保证基本市场数据的真实性，需要很高的成本。（3）及时性：现代通讯极为发达，交易数据可及时获得。基本市场数据获得的及时性无法保证。

对于战略性投资而言，基本分析是必须的。对于战术性投资而言，技术分析有着很强的优越性。

13、金融投资技术工具的范畴

金融投资技术工具大体可分为三个部分：（1）图形结构分析理论。如道氏理论、波浪理论、江恩理论、四度空间理论、循环周期理论等。（2）动力系统，即所有的指标。如KD、MACD、RSI、DMI等。（3）价量研究理论。

14、技术工具的定义

技术工具是在不同的市场状态描述体系中用来衡量市场价格运行形态所呈现的概率意义上的规律的工具。

15、技术工具仅仅是工具

技术工具仅仅是工具，就好比枪手手中的枪；剑客手中的剑。同一只手枪，拿在许海峰的手里，能打个世界冠军，拿在一般人手里，什么也打不到。难道问题是出在枪吗？当然不是，问题是出在人。同一把宝剑，拿在成名剑客的手里，是无比的利器，拿在樵夫的手里，其功能就是一把砍柴刀。同理，技术工具的应用效果完全取决于使用者。

16、技术模块和交易系统

广义上说，交易系统是完整的交易规则体系。为了便于理解，我们给出技术模块和交易系统如下具体定义。一个有正期望值盈利率的市场概念（该概念可以使用交易数据描述形成，也可以使用基本市场数据描述形成。），加上一套明确唯一的进退场规则（一个进场规定，两个退场规定。），便构成一个简单的技术模块。若干模块组合在一起，便构成综合交易系统。

17、技术模块胜算概率的定义

由进场状态规定开始计算，价格波动触及止损状态规定之前达到盈利退场状态规定的概率。

18、系统交易方法

要想使金融投资的行为后果得以量化评估，只有通过程式化交易系统才能实现。不管投资市场上发生什么事，最终都体现在价格、成交量、时间上，那么我们就尊重市场的客观实际行为，利用价、量、时三因素，对交易状态进行定义，做出数学模型。再对所有的历史图表进行检验，得出以下指标的量化结果：胜算率、利润风险比、概率分布特征、信号发生频率、人为不可控风险发生概率及单次最大亏损额度、平均年回报率、10年资金变化曲线等。如果量化结果在足够的采样数量下检验具有可操作性，那么我们只要以后严格执行它即可。

19、2%原则

2%原则是本人所提倡的帐户资金风险管理原则。也就说任何单次风险额度必须小于帐户资金总额的2%。那么怎样在实际的投资操作中切实的执行该原则呢？具体做法如下，在设计一次交易计划时，用进场规定状态出现时的价位减去止损规定状态出现时的价位得一差值M，该差值M为基本交易单位（期货是一手、股票是一股。）的交易风险。用帐户资金总额的2%除以M所得的商即为应该交易的期货合约手数（或股数）。

举例说明，假设帐户资金总额为100万，则任何一次交易，如果风险发生，亏损资金必须小于2万。如果一手单的风险是100元，则可以交易200手；如果一手单的风险是200元，则可以交易100手；如果一手单的风险是400元，则只能交易50手。

以2%原则来管理帐户风险，就行为结果而言，被市场以连续亏损形式消灭的概率比飞机失事的概率小5万倍。

20、论技术模块的使用效果

技术模块的使用效果不是完全取决于模块本身的性质，更大程度上取决于两种吻合。

（1）模块与使用者的心理特征吻合：任何一个技术模块，在研制过程中都嵌入了研制者的心理特征。如果研制者的心理特征与使用者的心理特征不吻合（如两者的心理特征一个呈冒险激进特征，另一个呈保守稳健特征），则任何性质的技术模块都不可能有好的使用效果。上世纪70年代，美国华尔街流行“黑匣子”，后以失败而告终，原因就在于此。

（2）模块与所操作资金的特征吻合：资金的特征一般表现在三个方面，风险承受能力、盈利预期和使用周期。如果用以高风险高回报为特征的技术模块操作风险承受能力低的资金，就可能因打破风险底线使整个操作以亏损告终。如果使用循环周期较长的模块操作短期资金，则可能会因为操作次数不足够，平均概率无法体现，使整个操作以亏损告终。

21、使用系统交易的前提条件

所交易头寸和市场价格相对静止是使用系统交易的前提条件。也就是说，市场价格不会因为所交易头寸的介入而产生推动。若所交易头寸占市场份额较大，足以推动价格，这是有庄盘意味的战略性投资，不可以使用系统交易方法。

图式化交易范畴内的相关问题

1、“顺势交易”是技术型投资操作的基本原则

“顺势交易”的前提是要事先明确“趋势”的方向。“趋势”是道氏理论中的概念。

在道氏理论中，用依次递升的顶和底描述上涨“趋势”；用依次递降的顶和底描述下跌“趋势”。但是在道氏理论中没有明确阐述用什么级别的“顶和底”来描述哪个级别的“趋势”。

例如，用N天顶（顶前N/2个交易日和顶后N/2个交易日的所有成交价均低于此顶价。）来描述主级正向波。用M天顶(顶前M/2个交易日和顶后M/2个交易日的所有成交价均低于此顶价。)来描述次级逆向波。那么N和M数字范围究竟该怎样确定，这个问题道氏理论没有解决。

然而，这是所有金融投资者都必须面对共同问题，鉴于此，我们对该问题做了研究计划，进行了专题研究，并有了一些结论。大家也可以回去自己研究，总之，这个问题是必须解决的。

“顺势交易”就是在涨势中制定并执行多头“交易计划”；在跌势中制定并执行空头“交易计划”。不可以将“顺势交易”简单地理解为“涨势中就去买入、跌势中就去卖出。”这样的概念。万一买错了或者卖错，怎么办？要有应对措施；如果买对了或者卖对了，在什么状态下了结平仓？行为规则亦应明确。

2、技术型投资操作两种常用的建仓方式

（1）涨势中，在调整形态的底部买入；跌势中，在调整形态的顶部卖出。

（2）调整形态突破时，跟进。

3、强调操作行为的计划性

在金融投资过程中必须强调行为的计划性，杜绝行为的随意性。“坚持执行交易计划”是金融投资的生命线。然而“坚持执行交易计划”的前提是必须在交易之前制定好明确的“交易计划”。所谓“交易计划”就是指一个明确的进场规定（开仓状态规定），加上两个明确的退场规定（亏损退场状态规定和盈利退场状态规定）。

4、单次或阶段行为结果不能标示行为方法的性质

很多投资者用单次或阶段行为结果来标示行为方法的性质，这是错误的。这就好比在一张纸上画一个五角星，我们完整地看这张纸，可以得出准确结论，这是一个五角星图案。但是如果我们只看其中的一个部分，而这部分恰好没有划痕，我们有可能会得出这样的结论，这张纸上什么都没有。如果我们用单次或阶段行为结果来定性行为方法的性质，很可能会出现与上述例子类似的偏颇。

在我们使用一种固定方法进行交易的时候，不能因该方法单次或阶段性的良好表现而判定其为科学的好方法；也不能因该方法单次或阶段性表现不好而判定该方法其不是科学的好方法。总之，单次事件或阶段性表现没有意义，必须在全面衡量（在全球金融数据库范围内衡量）的基础上判定行为方法的性质。

5、人类思维和记忆的偏好

人类思维和记忆的偏好也会诱导我们误判行为方法的性质。一般说来，人们更容易记住他喜欢记住和愿意记住的事物，如“盈利经历”。排斥记忆他不喜欢记住和不愿意记住的事物，如“亏损经历”。这种思维和记忆偏好，有可能会导致我们对行为方法性质的判断不准确。作为金融投资者，必须有意识地克服这种人性的弱点。

6、要用“三分法”的思维方式理解价格运动

人们习惯于“两分法”的思维方式，也就是“非此即彼”的方式。用这种思维方式来理解价格，得出的结论会是“非涨即跌”。但是价格运动会有超过1/3的时间是在横向调整，存在“非此非彼”的状态。所以，我们必须用“三分法”的思维方式来理解价格运动。这对于制定投资计划意义重大。我们在制定投资计划的时候，要尽量避开横向调整阶段。

7、本金大于机会、机会大于利润

在金融投资过程中，本金的安全是第一位重要。可以为了确保本金的安全而放弃交易机会。这就是本金大于机会。

当持仓头寸有一定浮动盈利的时候，为了博得一轮大趋势的机会，可以放弃既得的浮动盈利。这就是机会大于利润。绝大多数投资者，在其持仓头寸有一定浮动盈利的时候，会患得患失，急于套现蝇头小利，从而失去赢取一轮大趋势的机会。这就属于不敢赢。敢输不敢赢是大多数投资者的通病，敢赢是成为职业投资家的最后一关。

8、三个基本问题

就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）我的交易顺势吗？（2）该次交易的风险明确吗？（3）如果风险发生，我可以坦然接受吗？

如果上述三个问题的答案都是肯定的，可以做交易决策。如果上述三个问题中有一个答案是否定的，不可以做交易决策。

9、不可用交易结果的盈亏来衡量交易行为的对错

在图式化交易范畴内，不可用交易盈亏来衡量行为的对错。对于亏损的交易而言，如果投资者严格地执行了交易，只是因为小概率事件发生而形成了亏损，投资者的投资行为可能是正确的；对于盈利的交易而言，如果投资者没有严格地执行交易计划，在价格没有达到盈利目标的情况下盈利退场，那么，投资者的投资行为也可能是错误的。总之，判断投资行为对错的唯一标准，是要看投资者是否严格地执行了交易计划。不可用交易结果的盈亏作为判断标准。

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